全球关注：行业趋势/盈利增长强劲 物管股值博

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中金发表内地物管股行业报告，调整物管股盈测，预计覆盖稳健型标的今明两年淨利润平均复合增速26%、延续其中长期发展目标；其他民企基本面风险出清节奏则不可一概而论，仍需持续关注利润率变动趋势、地产关联业务出清程度、资产负债表潜在压力等。

商管板块，该行认为今年相关标的经营表现向上弹性均可期，但未来持续成长性或仍将分化。代建板块，该行认为代建市场仍处于持续扩容机遇期，绿城管理（09979）未来三年有望兑现25%至30%左右淨利润复合增长。

中金建议优选估值具吸引力的稳健型标的。物管与商管板块，该行持续推荐保利物业（06049）、中海物业（02669）、华润万象生活（01209）和万物云（02602），未来半年到一年，房地产及经济环境复苏下业务全面发展带动的盈利稳健兑现，有望为其提供具吸引力的投资回报。

对于报表已实质受地产端较大拖累的民企，中金指即便在假设风险已较充分出清前提下、当前派息政策下估值隐含回报亦有限，且实际未来地产端拖累、物企自身报表压力消化，及后续能否重回稳健发展通道均仍需持续观察验证。

物业销售料保持增长

花旗发表报告，预计次季销售领先者会有出色的表现，更偏好在去年和今年上半年资产负债表温和扩张和具备充足土储的公司。报告指，即将出台的信贷和需求支持政策可能会提升今年行业销售表现。在首季销售温和复苏后，料4月和5月销售或保持按年增长。该行次季首选贝壳（02423）、越秀地产（00123）、绿城管理控股（09979）、润地（01109）、龙湖（00960），并料中海外（00688）次季销售亦将跑出。