太惨了！5天跌掉过去一个月上涨 A股振幅为何如此剧烈？

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观点：4月以来，指数波动加剧。三大指数严重割裂，而沪指也上窜下跳，继4月下旬连续走低之后，5月9日以来持续走低，基本吞噬过去一个多月的涨幅。市场剧烈波动，主要还是经济弱势复苏下的担忧以及修复行情尾声下的兑现行情。在整体修复周期下，市场向好趋势依旧，但弱势复苏中，结构性行情依旧。

4月下旬，经历了连续的大涨之后，指数迎来5连跌，TMT板块集中回撤，除传媒板块之外，其他板块迎来大幅的杀跌，阶段获利迎来回吐，沪指基本吞噬4月以来的上涨。5月以来，市场如出一辙。 4月底以来持续上涨并迎来年度新高之后，指数又是连续下挫，使得5月以来的回升行情付之一炬，也基本回填了过去一个多月以来的上涨空间。

应该说年初以来，指数的走势大致经历了估值修复、题材板块的政策提振以及资金高低切换等几个过程。而过程当中的大起大落，核心是复苏周期的根基不稳，其中消息的炒作以及复苏的担忧则是主要的催化剂。

首先、去年四季度以来到今年一季度，市场迎来规律性的估值修复行情。 去年四季度以来，伴随着经济的企稳回升，经济从此前的衰退逐步走向复苏，市场也迎来全面的估值修复行情，并上演了400点的温和回升行情，市场整体上行下迎来普涨；

其次、二季度以来，政策催化下的TMT以及中特估板块造成市场的割裂。 二季度以来，财报季一度对市场带来提振，但消息提振下，中特估以及TMT板块仍是资金青睐的绝对方向，带领指数继续上行。不过，资金拥簇以及虹吸效应下，市场分化较强，割裂行情也随之突出。 第三、兑现需求下，存量资金上演阶段性的高抛低吸。 除了中特估以及TMT板块的割裂，市场兑现需求也随之而来。无论是此前估值修复的尾声，还是主题炒作的修整需求，资金整体回撤下，阶段性从高位流入到此前持续走弱的新能源方向。虽然还不能确定就是主流，但短期的转向相对明显。 此外， 上周公布的最新通胀和金融数据整体低于预期，经济弱复苏进一步夯实，也引发市场更多的担忧。

如此，指数在修复尾声以及资金兑现需求下，随着情绪担忧的强化，出现阶段调整也在预期之内。而这，也或许是4月以来市场割裂以及上蹿下跳的核心因素。

不过，这是经济复苏周期相对正常的现象，投资者也不必过于悲观。过去几轮经济复苏期，市场也呈现出估值修复后的回撤行情，这种规律整体上没有打破。 今年弱势复苏下，情形可能稍微复杂，但即便是弱复苏也还是复苏，市场向好的趋势未变。阶段调整，仍是市场整体向好中配置的好时机。只是市场还未进入到盈利期，整体反复依旧，仍需重点把握结构性行情。机会方面，全年仍可围绕消费以及科技做战略配置，在指数波段调整中仍可择机低吸。而阶段看，资金高低切换以及基本面回升之下，新能源板块有反弹需求，可适当博弈。